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“这轮减持潮的背景和原因是多个层面的，有去年IPO企业数量创新高，目前面临解禁潮的背景，也有股东对公司未来预期的因素，还有现在行情回暖减持套现纾解自身流动性的情况。”东北证券研究总监付立春说。减持众生相根据北信源最新公告，林皓将通过集中竞价交易方式和大宗交易方式，减持公司最高不超过6%股份，用于公司战略发展需要和偿还债务。

>> 税收结构：减税降费影响下，各主要税种收入回落减税降费导致主要税种收入回落。2019年，国内增值税62346亿元，同比增长1.3%，受降低增值税税率和实施增值税留抵退税政策影响，增幅比上年回落7.8个百分点；进口货物增值税、消费税15812亿元，受降低进口环节增值税税率影响，同比-6.3%；个人所得税10388亿元，同比-25.1%，主要受提高基本减除费用标准和实施6项专项附加扣除政策影响；企业增值税37300亿元，同比增长5.6%，受提高研发费用税前加计扣除和工业企业利润下降影响，增幅比上年回落4.4个百分点。2019年减税降费积极开展，在降成本、支持民营小微、稳增长、促消费等方面发挥积极作用。

除投资与税收外，值得关注的是，保险合同准备金的计提受折现率、死亡率和发病率、费用率、退保率、保单红利等精算假设影响，这些精算假设的调整（即“会计估计变更”）会导致准备金的多提或少提，从而直接影响利润。2019年中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保会计估计变更对税前利润的影响分别为-208亿元、-23亿元、-81亿元、-62亿元、-15亿元，而2018年分别为30亿元、31亿元、5亿元、-50亿元、1亿元。去年准备金增提有助于减轻2020年净利润增长的压力。从资本市场层面来看，2019年的业绩早已在险企股价上有所体现，投资者更关心的是，2020年及未来上市险企及保险行业的发展趋势。

2018年业绩严重下滑，主要来源于销量的下降。2018年，公司销量同比下降26.55%，主要源于国内传统机顶盒需求量的减少以及海外市场受阻、出口减少。而公司相应的人工成本/制造费用等，相对稳定，受销量影响不大。因此，产品毛利率大幅下滑。2018年，公司综合毛利率13.79%，相比上年同期下降8.3个百分点，为近6年最低。

净利暴增王：兴业证券2019年实现营业收入142.5亿元，归属于母公司股东的净利润17.63亿元，同比增幅分别为119.24%和1202.23%。兴业证券的归母净利润同比增幅是上市券商中最大的。主营业务方面，兴业证券的第一大收入来源为机构服务业务，去年机构服务业务实现营业收入58.93亿元，同比增长233.86%；自营投资业务表现也同样突出实现营业收入人民币39.07亿元，同比增长540.50%。

不过，该私募高管也承认，对一部分获得政府纾困支持的企业，既然是在行政的手段上催生的股价回暖，如果又以市场方式进行减持，从某个角度而言又显示出一定程度的矛盾意味。“所以，具体情况还是应该具体操作，但对一些涉及违法违规的行为，监管层应该坚决、严厉查处。”对此，付立春进一步补充说。（编辑：巫燕玲）